close
通信依然高景氣 關註物聯網和5G機會 七股風生水起
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05頁][第06頁][第07頁][第08頁] 下一頁
中興通訊:規模穩步提升,業績大幅向好
中興通訊 000063
油煙靜電機租賃 研究機構：中銀國際證券 分析師：吳友文,易景明 撰寫日期：2017-08-29
中興通訊發佈2017上半年報,集團實現營業收入540.11億元人民幣,同比增長13.09%;實現歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤為22.93億元人民幣,同比增長29.80%,基本每股收益為0.55元人民幣。
規模穩步提升,業績大幅向好。報告期內公司營收穩步增長13.09%,達540億元。其中運營商網絡營收增12.58%,主要由於國內4G系統產品、國內固網和承載系統以及歐洲無線產品同比增長;消費者業務營收增24.13%,主要由於國際手機產品和國內傢庭終端產品增長;政企業務收入同比減少18.27%。歸母凈利潤大增29.8%,接近23億元,主要因運營商毛利和手機產品毛利同比分別提升0.41和0.11個百分點,綜合毛利率32.53%,雖同比有所下降,但銷售費用率和管理費用率均有減少,其中管理費用率減少近2個百分點,顯示加強內部費用管控卓有成效。因本期處置可供出售金融資產,投資收益同比減少85.47%;營業外收支凈額同比減少100.42%,主要因準則修訂導致政府補助列示科目發生變化。研發費用雖然減少5.43%,但主要因為補助準則修訂,相關補助沖減瞭研發費用,如回溯調整則研發投入金額同比增長6.24%;公司在營收規模整體穩健提升同時,凈利潤大幅增長,盈利能力顯著向好。
資產狀況總體健康,現金流有所承壓。報告期內公司流動資產1,150億元,流動負債930億元,流動性情況良好。應收賬款和存貨總資產占比分別下降0.37和1.04個百分點,應收和存貨管理正平穩改善。因本期持續加大Pre-5G、5G、高端路由器、SDN、OTN、核心芯片等產品的研發投入並在市場中廣泛應用,資本化研發投入增長32.18%;除長期負債有所減少,短期負債有所增加外,其餘項目的總資產占比沒有明顯變化。因本期支付美國政府部門罰款約55.52億元人民幣所致,經營活動凈現金流由正轉負,凈流出42億元;本期投資所收到的現金減少,而投資所支付的現金增加,投資活動凈現金流出從9億擴大到23.6億元;本期借款所收到的現金增加,籌資活動現金凈流入由2億擴大到25億元。公司資產總體狀況健康,應收和存貨平穩改善,由於美政府罰款導致現金流有所承壓。
積極投入前瞻性佈局,成長空間與價值預期正在明朗。在流量為主要收入來源的背景下,國內各運營商在持續加強4G網絡室內覆蓋及深度覆蓋的同時,積極推動5G發展,同時加快固網承載能力強化和數字化轉型步伐。公司積極配合網絡建設及業務轉型需求,國內市場份額穩定;在國際市場,公司堅持對人口大國和價值運營商的發掘,依托創新產品和綜合解決方案優勢,逐步重塑市場。5G相關專利和Pre-5G試點已有豐碩積累,未來兩年價值將呈現突破。隨著公司數通高端產品入圍運營商集采,基數相對較低的數通領域也有望在近幾年取得突破,並帶動政企業務協同發展。自前年以來,公司研發費用保持在120億以上,且將實際轉化為未來ICT在5G、雲化、虛擬化和智慧城市等熱點上的長期競爭力,極具投資價值。成長空間和估值預期正在逐步明確,建議長期戰略配置。
預計2017~2019年全面攤薄每股收益分別為1.08元、1.20元和1.39元,參考可比公司2017年估值水平給予21倍市盈率,再考慮5G確定性催化極大提升行業地位和盈利,給予20%溢價,公司12個月目標價為30.26元,維持買入評級。
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05頁][第06頁][第07頁][第08頁] 下一頁
靜電機租賃台北靜電油煙處理機出租
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05頁][第06頁][第07頁][第08頁] 下一頁
中興通訊:規模穩步提升,業績大幅向好
中興通訊 000063
油煙靜電機租賃 研究機構：中銀國際證券 分析師：吳友文,易景明 撰寫日期：2017-08-29
中興通訊發佈2017上半年報,集團實現營業收入540.11億元人民幣,同比增長13.09%;實現歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤為22.93億元人民幣,同比增長29.80%,基本每股收益為0.55元人民幣。
規模穩步提升,業績大幅向好。報告期內公司營收穩步增長13.09%,達540億元。其中運營商網絡營收增12.58%,主要由於國內4G系統產品、國內固網和承載系統以及歐洲無線產品同比增長;消費者業務營收增24.13%,主要由於國際手機產品和國內傢庭終端產品增長;政企業務收入同比減少18.27%。歸母凈利潤大增29.8%,接近23億元,主要因運營商毛利和手機產品毛利同比分別提升0.41和0.11個百分點,綜合毛利率32.53%,雖同比有所下降,但銷售費用率和管理費用率均有減少,其中管理費用率減少近2個百分點,顯示加強內部費用管控卓有成效。因本期處置可供出售金融資產,投資收益同比減少85.47%;營業外收支凈額同比減少100.42%,主要因準則修訂導致政府補助列示科目發生變化。研發費用雖然減少5.43%,但主要因為補助準則修訂,相關補助沖減瞭研發費用,如回溯調整則研發投入金額同比增長6.24%;公司在營收規模整體穩健提升同時,凈利潤大幅增長,盈利能力顯著向好。
資產狀況總體健康,現金流有所承壓。報告期內公司流動資產1,150億元,流動負債930億元,流動性情況良好。應收賬款和存貨總資產占比分別下降0.37和1.04個百分點,應收和存貨管理正平穩改善。因本期持續加大Pre-5G、5G、高端路由器、SDN、OTN、核心芯片等產品的研發投入並在市場中廣泛應用,資本化研發投入增長32.18%;除長期負債有所減少,短期負債有所增加外,其餘項目的總資產占比沒有明顯變化。因本期支付美國政府部門罰款約55.52億元人民幣所致,經營活動凈現金流由正轉負,凈流出42億元;本期投資所收到的現金減少,而投資所支付的現金增加,投資活動凈現金流出從9億擴大到23.6億元;本期借款所收到的現金增加,籌資活動現金凈流入由2億擴大到25億元。公司資產總體狀況健康,應收和存貨平穩改善,由於美政府罰款導致現金流有所承壓。
積極投入前瞻性佈局,成長空間與價值預期正在明朗。在流量為主要收入來源的背景下,國內各運營商在持續加強4G網絡室內覆蓋及深度覆蓋的同時,積極推動5G發展,同時加快固網承載能力強化和數字化轉型步伐。公司積極配合網絡建設及業務轉型需求,國內市場份額穩定;在國際市場,公司堅持對人口大國和價值運營商的發掘,依托創新產品和綜合解決方案優勢,逐步重塑市場。5G相關專利和Pre-5G試點已有豐碩積累,未來兩年價值將呈現突破。隨著公司數通高端產品入圍運營商集采,基數相對較低的數通領域也有望在近幾年取得突破,並帶動政企業務協同發展。自前年以來,公司研發費用保持在120億以上,且將實際轉化為未來ICT在5G、雲化、虛擬化和智慧城市等熱點上的長期競爭力,極具投資價值。成長空間和估值預期正在逐步明確,建議長期戰略配置。
預計2017~2019年全面攤薄每股收益分別為1.08元、1.20元和1.39元,參考可比公司2017年估值水平給予21倍市盈率,再考慮5G確定性催化極大提升行業地位和盈利,給予20%溢價,公司12個月目標價為30.26元,維持買入評級。
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05頁][第06頁][第07頁][第08頁] 下一頁
靜電機租賃台北靜電油煙處理機出租
全站熱搜
留言列表
